9月民间投资企稳回升 基建+PPP筑成稳增长基石

国家统计局10月19日公布的数据显示，2016年1~9月，全国固定资产投资不含农户426906亿元，同比名义增长8.2%，增速比1~8月加快0.1个百分点。

渣打中国经济学家申岚对记者表示：“基建投资力度加码，PPP项目加速落地，为固定资产投资企稳回升奠定了基石。另外，民间投资经历一个长时间低谷之后，也开始了止跌回升的新周期，对提升企业信息有积极作用。”

民间投资增速回升

今年前三季度，虽然全国固定资产投资增速比上半年回落0.8个百分点，1~9月增速也仅比前8个月加快0.1个百分点，但从8、9月来看，当月投资分别增长8.2%和9.0%，增速连续2个月加快，企稳反弹的迹象明显。

国家统计局投资司司长贾海称，在国家一系列稳增长政策措施的作用下，投资增速出现企稳回升的迹象，投资产业结构不断改善，区域协调发展稳步推进，积极因素逐步累积。

贾海表示，从制造业内部结构看，符合市场需求的消费品制造业投资增势良好，前三季度消费品制造业投资增长7.8%，增速比1~8月份加快0.5个百分点。

申岚表示，“制造业投资有所回升，但短时间出现大的起色的可能性不大。目前，基建投资依然是撑起投资企稳以及稳增长的主力，新开工项目和资金到位增速情况都还比较乐观。”

除企业积极性回升，政府部门加快批复投资项目，加快项目落地开工也成为固定资产投资企稳反弹的推动力。

“发改委审批投资项目节奏加快，以及更多PPP项目落地，也在支撑投资的回升。另外，从财政政策来看，从二季度开始，财政支出增速比往年高，积极的财政政策也在发力推动投资。但从防风险的角度看，也不会出现‘大水漫灌’式的无序投资刺激。”申岚分析表示。

在固定资产投资中，民间投资的增速一定程度上反映民间资本对经济形势的判断，也颇具方向标的意义。

数据显示，在经历今年前6个月的持续下滑和7、8两个月的企稳后，民间投资增速在9月实现今年首次回升，同比名义增长2.5%，比1~8月份加快0.4个百分点。而且，9月当月民间投资增长4.5%，比上月加快了2.2个百分点，国家统计局新闻发言人盛来运说：“民间投资出现了企稳回升的态势，这是非常好的一个现象。最近市场环境也在好转，企业的利润在改善，有利于促进企业民间投资的回升。”

不过，渣打银行大中华区首席经济学家丁爽对记者说：“目前看，民间投资增速有企稳信号，但民间资本投资信心仍不足。要恢复民间投资的信心，仍需放开市场准入，降低企业经营成本，减少对非战略性国企的优惠待遇，为市场营造公平竞争环境。”

另一方面，PPP项目也为民间资本提供了投资渠道。为加大PPP模式推广应用力度，近日，财政部还专门印发《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》以下简称《通知》，要求探索开展两个“强制”试点。

这两个“强制”包括：在垃圾处理等公共服务领域，各地新建项目要“强制”应用PPP模式；在其他中央财政给予支持的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证，鼓励尝试运用PPP模式。

楼市调控对投资影响有待观察

在固定资产投资及民间投资企稳回升之际，房地产投资的不确定性因素却在增加。

国家统计局数据，前三季度，全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%，增速比上半年回落0.3个百分点，比1~8月份加快0.4个百分点。

1~9月份，房地产开发企业土地购置面积14917万平方米，同比下降6.1%，降幅比1~8月份收窄2.4个百分点；土地成交价款5569亿元，增长13.3%，增速提高5.4个百分点。

今年上半年，全国房地产开发投资增速下滑，但从7月开始出现小幅回升。易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者：“今年三季度房地产开发投资同比增幅略有上升，说明投资数据开始趋于平稳，5%以上的投资增幅水平基本企稳。这也表明房企在补库存的策略中有较好的主动性和市场信心。”

值得注意的是，在8、9月部分城市房地产价格较快上涨，国庆前后，北京、上海等20多个城市出台调控措施。与此同时，部分城市的调控政策也将影响到未来房地产投资以及房地产在经济增长中的作用。

申岚对记者说：“房地产调控在未来一段时间会对房地产投资形成一定的打压作用，房地产新开工情况与前几个月相比也会有向下的压力。”

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊分析称，目前房地产调控政策的负面效应在明年二季度会逐步显现，同时基建投资的拉动效应也会重新减弱，中国经济也将受到波及。

不过，严跃进的看法与上述观点有些不同。他表示：“政策调控下，部分房地产指标会有所变化，比如说房企的销售状况和资金状况或有所变化。短期看，似乎销售业绩会下滑，进而使得资金方面有一定压力。但从实际情况看，各大房企依然看好热点城市的投资，尤其是土地市场去泡沫的过程中，很多土地价格成本相对有性价比，这个时候会继续刺激投资。”

严跃进还表示，从投资数据看，目前可以用企稳两个字来形容，所以还不会出现房地产市场投资下滑，进而拖累固定资产投资的现象，房地产投资依然会扮演很重要的角色。

另外，国家统计局新闻发言人盛来运19日在新闻发布会上也表示，房地产调控对经济影响不能夸大，还需要继续观察，因为这一轮的调控主要集中在一线城市和少数二线城市，是局部的调控。短期来讲，对于这些热点城市的商品房销售和投资，甚至对经济都会带来一定的压力。但是对全局来讲，影响有待观察。