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PPP证券化获力挺,资本竞抢万亿风口

2018-05-05 16:42 PPP项目可研咨询公司

去年底,国家发改委、证监会联合印发关于基础设施领ppp项目资产证券化相关工作通知,首次正式启动PPP项目资产证券化。2月17日,沪深交易所成立PPP项目资产证券化工作小组,实行“即报即审、专人专岗负责”,积极推进符合条件的项目通过资产证券化方式实现市场化融资。

事实上,去年以来,中国资产证券化产品呈快速增长态势。Wind数据显示,今年1月,资产证券化产品共发行46单,共融资910.12亿元,同比翻番。

多方发力也激发不少上市公司的热情,2月23日,鄂股公司桑德环境证券事务代表张维亚向长江商报记者表示,公司已有发力PPP项目资产证券化意向,目前正在做准备工作。

二级市场上,ppp概念股表现不错。科融环境、葛洲坝、渝开发、华夏幸福、隧道股份等环保、基建股均有较大涨幅。

然而,有业内人士表示,目前真正市场化意义的PPP项目资产证券化极少。

民生证券研究员高级宏观研究员朱振鑫表示,PPP项目资产证券化利于拓宽融资渠道、降低融资成本、优化财务状况、丰富推出方式,在多部门发力下,将会迎来潮涌之势。不过,在其看来,目前尚处于初期阶段,仍有不少障碍需要扫除。

资本市场窗口打开,PPP项目资产证券化箭在弦上

箭已上弦的PPP项目资产证券化或将成为“举债模式”之后各个地方主要融资手段。公开信息显示,多个部门正在为PPP项目证券化加速破题。

去年12月21日,国家发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,布置开展PPP项目资产证券化工作,要求各地在本月17日前推荐1至3个首批拟进行资产证券化的传统基础设施领域PPP项目。

与此同时,资本市场的证券化窗口也已打开。

2月17日,沪深交易所同时发布《关于推进PPP项目资产证券化业务有关事项的通知》,表示成立PPP项目资产证券化工作小组,实行“即报即审、专人专岗负责”,积极推进符合条件的项目通过资产证券化方式实现市场化融资。

紧随其后的是,2月22日,国家发改委主管的中国经济导报微信公众号发布消息称,目前,各地上报的首批“PPP证券化”项目共计41单,涉及污水垃圾处理、公路交通、城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场以及能源等项目。

发改委表示,将组织专家对上报的PPP项目进行评估论证,积极推进符合条件的成熟项目发行证券化产品。同时,将与证监会保持密切沟通协作,共享PPP项目信息,协调解决资产证券化过程中存在的问题。

一个值得关注的信息是,财政部金融司披露的数据显示,截至去年底,中国PPP综合信息平台入库项目11260个,总投资13.5万亿元,签约进入执行阶段的项目1351个,总投资2.2万亿元。743个财政部示范项目中,签约进入执行阶段的示范项目363个,总投资9380亿元。

业内人士认为,随着沪深交易所成立工作小组推进PPP项目资产证券化业务,中国证券投资基金业协会实施专人专岗备案管理之后,PPP项目资产证券化的推进将会加速。

打通保障机制,吸纳社会资本进入PPP项目

多方密集发力的PPP项目资产证券化,或能很好解决项目融资难及退出渠道不畅两大难题。

民生证券研究员高级宏观研究员朱振鑫表示,PPP项目资产证券化存在诸多优势,可同时破解ppp项目融资难和退出渠道不畅两大难题,利好PPP发展。

具体看来,从融资角度看,符合条件的基础资产的PPP项目,通过发行资产支持证券为项目融资,能盘活存量资产,将原本只能在一级市场上交易的资产在二级市场流通,提高其流动性,有效拓宽PPP项目的融资渠道。与此同时,证券化产品一般会进行结构化设计,分优先和次级,有的还增加中间级,通过风险和收益的匹配,再通过增信措施提升债券信用评级,可有效降低融资成本。此外,PPP项目资产证券化可实现基础资产和其他资产的破产隔离,实现风险隔离。因此,这种类似于表外融资的证券化可增强资产流动性,优化资产结构和财务状况。

从退出渠道看,基于资产证券化的PPP项目,要求能产生稳定的现金流,这些项目多为高速公路、桥梁、供水、供热、供气等,多以未来的收费收益权作为基础资产。通过证券化,基础资产就可转化为可上市交易的标准化产品,那么,相较过去,证券化的投资者的退出方式变灵活,可通过二级市场及时退出。

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