如何理解PPP模式不是短期投机而是保本微利的长期投资？

PPP模式不是短期投机而是保本微利的长舰投资，主要是因为以下几点：

(1)期限长。凡是10 年以内的PPP 项目普遍被看作不够诚心的PPP，所以PPP 项目基本是10 年起，而新发布的《PPP 条例（征求意见稿）》也约定PPP 项目期限通常在10 ~ 30 年。

(2)现金流稳定。PPP 项目主要集中在基础设施和公共领域，其现金流在完善的PPP协议框架下体现为平稳的特点，因此与养老金、保险公司等的投资需求完美匹配，是较理想的配置型资产。

(3)合作模式决定。PPP模式要求签协议前就明确收费付费机制、预期收益水平等条款，试图将风险进行有效分担和合理消化，以达到低风险的效果。低风险自然导致低收益，高风险和不确定性才会带来高收益，所以希望短期投机者慎人PPP 项目。

(4)所有者性质决定。PPP模式在国内也是混合所有制的一种表现形式，因此在这个过程中必须设立相应的约束和监管机制，以防止国有资产流失和社会资本寻租套利。例如，土地一级开发项目不再是出让价格越高越好，而是通过锁定成本核算环节，让社会资本的收益限定在一个合理的区间内，而超出预期的溢价收人则通过收、支两条线用于社会发展。

(5)国内现状决定。从目前国内推出PPP 项目来看，绝大部分为微利项目，甚至很多项目还找不到成熟的营利模式。因为国内尚处于城镇化建设进程中，很多项目都处于建设期，看不出培育运营期带来的效益，所以PPP 项目在国内普遍被认为是原来短期BT稀释、拉长后的版本。笔者认为，从现金流看是这样，但从PPP 协议和监管措施上看，绝对不是政府推动PPP的本意，即使是拉长版，也应该是一个质量可靠且长效的工程。